缘起：一份名为“情怀”的错觉
回想起刚接触股市的第一年，我选择了云顶集团。
对于很多大马投资者而言，云顶不只是一个代码，更是一种情结。那是我们童年旅游圣地，也是本人常在华人新年时期上山跟家人度假的回忆。秉持着“做生不如做熟”的朴素理念，我毫不犹豫地入股，成为了它的一名小股东。当时的我，满怀憧憬，却未曾预料到自己即将坠入一个长达数年的深渊。
那场始于 2018 年的连环噩梦
转折点发生在 2018 年。从那时起，云顶集团似乎开启了“地狱模式”，坏消息如排山倒海般袭来，毫无喘息机会：
- 政策性的重击： 《2019 年财政预算案》意外宣布大幅上调赌博税，云顶大马股价应声暴跌，单日跌幅近20%。
- 品牌官司的拉锯： 与 Fox（福斯）关于主题乐园的违约官司，让品牌信誉与股价双双受挫，股价一度探底至 2.80 左右。
- 海外项目的减值： 在美国 Mashpee Wampanoag 部落赌场项目上，因土地信托法律地位受阻，导致 2018 财年录得高达 RM18.3 亿的巨额减值。
这一连串的打击，不仅让财报满目疮痍，更狠狠地击碎了市场的信心。
正当市场终于开始消化这些负面消息，股价稍有起色时，新冠疫情（COVID-19）又给了旅游业一个致命一击。然而，比疫情更让我心寒的，是随后的 Empire Resorts “关联交易”。
当云顶大马宣布接手林氏家族私人持有的美国 Empire Resorts（旗下拥有 Resorts World Catskills）时，就意识到情况不对。这个因债务高昂、竞争激烈而连续多年亏损的项目，累计亏损已超过 2 亿美元，就犹如跳进一个无底洞。
那一刻的我，才如梦初醒：在资本市场的博弈中，当大股东的个人利益与小股东的利益发生冲突时，我们往往是被牺牲的那一个。
这些年的“迷之操作”，让整个云顶集团，包括种植板块（GenP）都承受了巨大的下行压力。股价从高位垂下，几乎腰斩（不知道有没有打到骨折XD）。
直到近期那场闹得沸沸扬扬的私有化风波，我终于决定不再犹豫，趁此机会，彻底了断了这段长达 8年的投资之路。卖出的那一刻，没有遗憾，只有一种如释重负的轻松感。
八年的坚守，换来的是对“价值投资”更深层的理解：情怀不能当饭吃，公司治理结构才是长线持有的基石。
结语：利空出尽了吗？
云顶是否已经到了“利空出尽”的时刻？我无法断言。毕竟这些年，我已经用这个借口安慰了自己无数次XD。
目前的我，正将目光转向更具吸引力的赛道。至于云顶集团，就让它留在我的复盘笔记里吧。
话说种植板块还蛮诱人的 XD。
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风险提示： 本文仅为个人投资经验分享，不构成任何形式的投资建议。股市有风险，入市需谨慎。
瓦克
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