AEONCR业绩快报

最近正忙着处理公司换system的事情，所以之前只是瞧一瞧它的报告，没来得及详细分析。现在终于有时间静下心来剖析AEON CREDIT （AEONCR）在不久前交出的这份 Q4 FY2026 和全年十分漂亮成绩单，不仅反映了业务的强劲增长，派息更是超出了市场预期。

这个季度的营业额高达RM6.31亿，比去年同季度RM5.75亿，增长了 9.8%。而全年营业额是到达RM24.7亿，大幅增长了12.3%。

另一方面全年净利约 RM3.86亿，同比去年RM3.71亿小幅增长了大约3.4%。如果只看单季净利则录得大约RM1.43亿，攀升了9.2%。图表一下是更简单的数据分析和比较。

虽然2025年公司净利意外下滑，但2026年却来个华丽转身，主要由信用卡业务和重型摩托车融资推动业务增长。只不过联营数码银行AEON BANK的亏损却进一步扩大至 RM 8,522 万，归咎于初创阶段投入了大量技术、人才和营销成本。长远来说，有望在未来从成本中心转变为核心收益来源。

在利息方面，管理层也宣布双重派息，分别是未期股息15.75仙和特别股息2.0仙来回馈股东，周息率DY来到5.3%😍，比银行定期利息还要高。

唯一的坏消息是不良贷款率（NPL），虽然从去年的 2.64% 下降至 2.61%，显示在自动化信贷评估（FinPlus）的帮助下，风控做得比较好一些，不过还是比平均传统银行NPL水平高出一倍，这一点必须列入长期监控名单。

反观资产负债表和现金流量表没有太大的惊喜或惊吓，算中规中矩。最后，最近的美伊战争可能会导致全球供应链中断和油价波动可能带来的通胀压力。当生活成本上升，消费者的实际购买力被削弱，借贷意愿和还款积极性都会受到考验。

结语：大师兄回来了？

大致上我对这次的业绩蛮满意的，更是我近期留意的企业之一，接下来公司能否在新的一年维持盈利成长值得观察；何况PER，DY和ROE都正符合我的要求。

风险提示： 本文仅为个人投资经验分享，不构成任何形式的投资建议。股市有风险，入市需谨慎。

瓦克 👊

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大马冷门种植股

 

自从美国和伊朗开战以来，油价和天然气价格就一路高歌，霍尔木兹海峡作为全球最重要的石油咽喉，运送全球石油消耗量的20%，一旦中断，这个代表什么？比如有五个买家下订单购买原油就有一个买家可能收不到货，导致全球需求吃紧。由于伊朗已经宣布封锁此航道，并且袭击所有尝试通过霍尔木兹海峡的船只，而且保险公司已取消在伊朗附近海域航行船只的战争保单。

即便Trump哥政府承诺提供政府支持的保险和海军护航，不过油价依然高居不下，暂时没有任何船只愿意冒险穿过这狭窄的航道，原因不是在于保险本身，而是对自身安全的风险评估，没有任何一个人愿意在“导弹雨”中博取公司利润，更何况是打工仔。

一旦美伊战争演变成持久战，油价可能长期会在高位徘徊，全球通胀将如影随形，推高所有工业与生活成本。市场的目光必然会转向廉价替代品，比如生物柴油 - Biodiesel等等。作为生物柴油核心原料的棕榈油（CPO），将迎来需求爆发，油棕价格有望持续走高，让棕油种植公司从而获利。

除了众所周知的巨头种植公司KLK，BKAWAN，GENP等等之外，其实还有一些冷门棕油公司值得我们关注，随时成为黑马：

1）柔佛种植集团 - JPG

JPG 是一家主要在马来西亚柔佛州运营的油棕种植公司，在于 2024年7月9日 在大马交易所主板上市。主要油棕园分布在哥打丁宜(Kota Tinggi)，丰盛港(Mersing)和居銮附近(Kluang)，大约55,772 公顷或占总面积的 93.3%。

目前大约90%的土地被列为成熟期，7-17 年树龄是油棕产量的“黄金十年”，油棕园的鲜果产量最巅峰，收获最旺盛的时期。除了基础的种植和原棕油加工外，JPG 近年也在拓展业务链，包含上下游业务。另外，该公司在柔佛州拥有并运营 5 座棕油厂，负责生产和供应可再生能源。

这个季度依然交出优越的成绩，营业额和净利分别达到RM4.89亿和0.87亿，比去年个别成长了5.4%和9.7%。目前公司本益比PER是11，比市场种植股普遍的本益比12-15还稍微低，管理层也很大方的派息，2025年总共高达6.75仙股息。整体来说真的很优秀，值得留意。

2）TH种植 - THPLANT

TH 种植是马来西亚朝圣基金局 (Lembaga Tabung Haji) 旗下的种植部门，持有其约 71% - 74% 的股权，主要从事油棕、橡胶和柚木的种植与加工。

目前公司管理的土地总面积超过 82,059 公顷，不过种植土地只占有55,724 公顷 或 67.9%，集中在登嘉楼，彭亨，柔佛，森美兰，沙巴和砂拉越（种植土地里面最大）。并且公司还拥有专门用于橡胶木和柚木采伐的林业用地，这也是其多元化收入的一部分。

根据最新的业绩报告，营业额跟净利都到达RM3.02亿和RM0.35亿，比去年同季度增长了2.77%和17.83%。最吸引人的地方是其本益比PER，才6罢了😍 只不过股息方面稍微逊色，去年也才3.0仙罢了，但是周息率DY是有高达5.17%的。

如果对种植股感兴趣的朋友，可以去阅读我之前分析过的“棕油股投资法”的文章，里面有更多的详情 - 油棕股必看的三大因素👇

https://walkerbyinvestmnet.blogspot.com/2020/09/blog-post.html

结语：棕油股的“战时机遇”

如果美伊战争延续下去，FCPO（原棕油期货）价格将会看涨，意味着各国开始减少对进口石油的依赖。有意参股与种植公司的投资者，可以多加留意，但必须做好功课，才能实现财富自由。

风险提示： 本文仅为个人投资经验分享，不构成任何形式的投资建议。股市有风险，入市需谨慎。

瓦克 👊

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零售之王：MR. D.I.Y 业绩快报

 

今年MR. D.I.Y再次公布了稳健成绩单，展现了极其强悍的韧性。目前已经在世界各地不断地扩张与发展，包括新加坡，印尼，泰国等等国家。

这个季度营业额高达RM12.8亿，比起去年同季度RM11.8亿，增长了 9.1%。

而净利攀升至 RM1.638亿，一样亮眼，比去年增长了大约 11.3%。近期马币持续走强，大幅降低了产品的进口采购成本，对零售商来说是个利好消息。

另外，管理层宣布派发每股 3.8仙 的股息，在持续大规模扩张的同时，还能维持如此慷慨的派息水平，充分证明了强大的现金流。对于长线投资者而言，这无疑吃下了一颗定心丸。

截至目前，MR. D.I.Y. 的总店面已达到 1,556 间，全年净增 121 间（增长 8.4%），尤其在东马沙巴与砂拉越的渗透率进一步提升，将成为收入增长的重要引擎。还有，集团已设下目标，在 2026 年再开 155 间 新店。照此速度，品牌正稳步迈向全马 2,000 间店的宏伟蓝图。

随着安华政府推行 SARA（Sumbangan Asas Rahmah）计划，推动了市场的消费力，符合资格的大马人民可往指定的超市和商店购买政府规定的基本生活用品，这直接惠及了公司的销售额增长，也是我常常闲逛的地点。

除了核心 MR DIY 品牌，MR. DOLLAR 和 MR. TOY 以及新引进的品牌（如 KKV）将继续成为多元化收入的来源。近期到处看到 KKV 开张，人潮汹涌，相信KKV在不久将来会在年轻人的市场创出一片天。

目前PER高达28，处于偏高水平，不过拥有12.8%的净利润率和31%的ROE的话，还是相当吸引人。若股价有回调的话，或许是一个分批布局的不错进场点。

有兴趣的朋友可以多加留意，适合稳定投资法的投资者。

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Frontkn 前研科技 - Q4 2025 业绩快报

已有一段时间没写Frontken了，不知不觉成为了它8年的小股东，经历了无数次的大起大落，但至今依然坚持持有，最主要的原因源于公司近年来的稳健且高成长的业绩表现。

这星期看到前研科技的全年营业额和净利继续创历史新高，分别高达RM 6.078 亿 和 RM 1.542 亿，按年增长了6.8% 和 12.7%。

而这个季度的营业额也很耀眼，达到RM 1.569 亿，比去年同季度 RM 1.495 亿，增长了 5.0%， 净利更攀升至RM 4,384 万，增长大约15.1%。、

众所周知，台湾市场是 Frontken 的盈利支柱，贡献了公司 70% 以上的收入。TSMC近年的营业额也是不断地屡破历史新高，当然Frontken也是受益其中。人工智能（AI）和高性能计算（HPC）芯片需求激增，先进制程（如 3nm, 5nm）的清洗服务需求依然强劲。

如果不受马币走强导致的汇兑损失影响，台湾业务的实际营业额和利润会增长分别高达 22% 和 26%！ 这说明公司的核心竞争力并未被削弱，其实影响比我想象中还好。

管理处已明确表示将继续在台湾扩大产能，以满足主要晶圆代工客户日益增长的需求。反观美国方面，并购计划还在积极洽谈当中，一旦尘埃落定，将可能成为未来的新增长爆发点。

油气业务方面的表现一样没太大的惊喜。如果油气行业活动回升，这块业务有望提供额外的盈利贡献。

唯一的坏消息是这季度没宣布派发股息，主因应该是为了预留现金进行产能扩张（Expansion），不过公司的现金流依然很健康。对于成长期公司，我更看重资本增值而非短期股息。

另外，FRONTKN-WB 将于今年 5 月 4 日到期。由于大量凭单面临转换，短期内股权稀释（Dilution）会影响每股收益（EPS），这在一定程度上限制了股价的上涨空间。

结语：现在PE 40 算高吗？

目前公司估值其实不低，PE 达到40左右，但考虑到其近 5 年 10.79% 的 年均复合增长率 CAGR，盈利不断成长，市场是有机会继续给出如此高的PE。随着 AI 和数据中心对高算力芯片的渴求，我们即将迈入新的Era，拭目以待。

由于马币走强，目前科技股普遍回调。但我认为，回调反而是不错的布局良机，有兴趣的朋友可以多加留意。这依然是我今年最核心的持仓的portfolio之一，会打算继续增持。

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Apple 苹果Q4 Y2025 财报

这次是我首次写Apple公司的财报，也是奉献了首个文章写关于美国公司的。想当初，我凭着Moomoo赠送的股票，曾经短暂成为小小的股东😂 只是当年不懂事，看到涨一点就手痒卖掉了，现在回看简直想掐死自己，不然现在的回报率肯定翻倍了。

废话不多说，既然回不去了，我们就看看现在这个苹果还值不值得吃“回头草”。一起一一分解最新一轮的业绩。

苹果在这一季度（Q4 Y2025）交出了一份极其亮眼的成绩单，跟我听到的风声很一致，比起去年的业绩更好，尤其是iPhone 17 Pro 和 Pro Max的电话销量。

• 总营收（Revenue）： 1,438 亿USD，比去年增长了 16%

• 净利润（Profit）： 421 亿USD，也增长了大约16%

• 每股收益 (EPS)： 2.84 USD，刷新历史纪录

• 毛利率（Gross Profit）： 达到了惊人的 48.2%，处于历史顶峰水平。

业绩最理想的是iPhone 和 Services方面，特别是 iPhone 17 Pro 在全球范围内引发了强烈的换机潮。虽然我没换去iPhone 17，不过去年我也更换了iPhone 16，也算小小迷弟的一点点贡献吧😂

再看中国市场，销售还时稳如泰山，证明还是一样吃香，没被本地手机品牌打下来。其实Apple的服务真的是一级棒，曾经去过那么多品牌手机的service centre 都不能比，Global warranty这一块也真的没几个品牌敢这样玩。

至于前景展望 (Prospect)，其实没什么特别的，只时听说过后会推出的 iOS 全新 AI 升级（Siri 重塑），让我们拭目以待。
其实之前已经传了很多年说Apple即将推出折叠屏产品了，看来应该还是面对着一些技术性的问题，所以一直拖延推出，要不然肯定会跟三星手机一样面对着同样的问题，屏幕用久了就有Green line 出现，真的有点烦人😆

结语：现在适合进场吗？

大家肯定最关心的是现在还适不适合进场？不然怎么会继续听我唠叨，哈哈哈。

以目前P/E 34 的水平来说，确实有点偏高，因为2018年时期才P/E 15 左右罢了，不过如果Apple可以继续维持高Profit的话，一定物有所值。如果你追求的是资产稳步增值，苹果绝对是首选，逢跌必扫。五年CAGR和股息都符合冷眼前辈的准则，分别在8-9%和5%，还算及格！

虽然近期市场的风浪一点大，但是说不定是加码或进场的机会呢！

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