已有一段时间没写Frontken了，不知不觉成为了它8年的小股东，经历了无数次的大起大落，但至今依然坚持持有，最主要的原因源于公司近年来的稳健且高成长的业绩表现。
这星期看到前研科技的全年营业额和净利继续创历史新高，分别高达RM 6.078 亿 和 RM 1.542 亿，按年增长了6.8% 和 12.7%。
而这个季度的营业额也很耀眼，达到RM 1.569 亿，比去年同季度 RM 1.495 亿，增长了 5.0%， 净利更攀升至RM 4,384 万，增长大约15.1%。、
众所周知，台湾市场是 Frontken 的盈利支柱，贡献了公司 70% 以上的收入。TSMC近年的营业额也是不断地屡破历史新高，当然Frontken也是受益其中。人工智能（AI）和高性能计算（HPC）芯片需求激增，先进制程（如 3nm, 5nm）的清洗服务需求依然强劲。
如果不受马币走强导致的汇兑损失影响，台湾业务的实际营业额和利润会增长分别高达 22% 和 26%！ 这说明公司的核心竞争力并未被削弱，其实影响比我想象中还好。
管理处已明确表示将继续在台湾扩大产能，以满足主要晶圆代工客户日益增长的需求。反观美国方面，并购计划还在积极洽谈当中，一旦尘埃落定，将可能成为未来的新增长爆发点。
油气业务方面的表现一样没太大的惊喜。如果油气行业活动回升，这块业务有望提供额外的盈利贡献。
唯一的坏消息是这季度没宣布派发股息，主因应该是为了预留现金进行产能扩张（Expansion），不过公司的现金流依然很健康。对于成长期公司，我更看重资本增值而非短期股息。
另外，FRONTKN-WB 将于今年 5 月 4 日到期。由于大量凭单面临转换，短期内股权稀释（Dilution）会影响每股收益（EPS），这在一定程度上限制了股价的上涨空间。
结语：现在PE 40 算高吗？
目前公司估值其实不低，PE 达到40左右，但考虑到其近 5 年 10.79% 的 年均复合增长率 CAGR，盈利不断成长，市场是有机会继续给出如此高的PE。随着 AI 和数据中心对高算力芯片的渴求，我们即将迈入新的Era，拭目以待。
由于马币走强，目前科技股普遍回调。但我认为，回调反而是不错的布局良机，有兴趣的朋友可以多加留意。这依然是我今年最核心的持仓的portfolio之一，会打算继续增持。
风险提示： 本文仅为个人投资经验分享，不构成任何形式的投资建议。股市有风险，入市需谨慎。
瓦克 👊
Facebook专页：https://www.facebook.com/walkerinvestment （瓦克講股）
No comments:
Post a Comment