马币走强背后的经济真相

新的一年的第一个好消息，马币（MYR）兑美元竟然冲到了 3.96 这种久违的高位！以前看美元是“高不可攀”，现在居然低过4.0了。

马币值钱了，这对我们平民百姓来说，是个天大的好事！意味着进口成本下降，有助于抑制国内的通胀和增加降息的可能性。

大马的通胀率（Inflation）在 2025 年一直保持在 2% 以下。这种温和的增长远好于“通缩”（Deflation），后者曾让日本经济停滞了 20 多年。

反之，大马上市公司的业绩表现注定会出现“冰火两重天”的局面。对于投资者来说，这不仅是汇率变动，更是重新布局投资组合的良机。

对于以美元计价出口的公司来说，马币升值最直接的影响就是汇兑损失（Foreign Exchange Loss）。大马的电子巨头大多以美元结算订单。马币走强意味着同样的美元收入，换算回马币后变“缩水”了，预计接下来的财报中，我们会看到不少依靠出口公司出现显著的“未实现汇兑损失”。短期内，这些公司的季度报告可能都是表现平平或下降。不过长期来说只要公司订单和基本面依然稳健，影响不会太大，可以慢慢部署下一步进场。

另外，原材料采购成本降低，直接增厚了利润，比如建筑与基建板块，汽车行业，航空/旅游等等。作为拉动国内 GDP 的核心引擎，在成本压力减轻后，有望成为下一个复苏的领头羊。目前，部分利好已经开始反映在股价上。

马币走强是大马经济基本面改善的信号。下一个即将“复苏”的板块会是建筑与基建吗？最直接拉高国内GDP的一环。

🚀 马币冲高，出国旅游的秘密武器 💸

我的朋友圈最近都在疯传这个网购省钱神器 — ShopBack。如果你正计划趁着汇率好出国旅行，真的不要放过，旅游同时还可以省钱。

ShopBack 是一个网购省钱的APP，通过其平台跳转至合作品牌（如Booking.com、Trip.com、Agoda）下单，可获得最高约5-8%的现金回馈 (cash back)。当然有promotion的时候最划算，订一个 RM2,000 的行程（机票+旅店），还可以拿回 RM100+ ，真的很划算🤑🤑。

👉 [这里插入你的 ShopBack 推荐链接]

https://app.shopback.com/9gz7N9l1g0b

如果你觉得这篇文章对你有帮助，要点赞与分享哦😉

风险提示： 本文仅为个人投资经验分享，不构成任何形式的投资建议。股市有风险，入市需谨慎。

瓦克 👊

Facebook专页：https://www.facebook.com/walkerinvestment （瓦克講股）

疯狂技术篇 - MACD 的化境

在投资路上，很多人（包括曾经的我）入场靠的是“感觉”，持股靠的是“情怀”。但股票市场永远是残酷的，不能投入过多的感情。我们要把股票看作篮子里的苹果：好的苹果（优质股）我们要紧紧握住；烂掉的苹果（转弱股）必须果断扔掉，保住本金，才是最重要。

如果想要摆脱被套牢的命运，必须学习一下技术面。虽然基本面还是王道，但加上技术面能锦上添花。

今天，我们来聊聊技术分析中最经典、最实用的工具：MACD（指数平滑异同移动平均线）。

MACD指标的原理是，用一个较短周期的平均价格（短期EMA），减去一个较长周期的平均价格（长期EMA），得出的差值也就是MACD线，能够反映出市场潜在的上行或下行趋势。

MACD 指数能让我们理解到什么呢？

1. 金叉与死叉

• 黄金交叉（Golden Cross）： MACD线向上穿越信号线（EXP），柱状图由负转正，视为买入信号。此时可以多加留意进场点。

  
  

• 死亡交叉（Death Cross）： MACD线向下穿过信号线（EXP）柱状图由正转负，视为卖出信号。这往往意味着股价可能面临回调或开启下行趋势。

真实案方案如图片以下，

随着11月3日死亡交叉的形成，视为卖出信号，股价承压下跌；直到12月11日迎来黄金交叉，就代表潜在买进信号，驱动股价震荡走高。

2. 背离

• 顶背离： 股价创了新高，但 MACD 的高峰却一个比一个低。代表股价走势转弱，可能马上出现反转形势。

  

  
  

• 底背离： 股价创了新低，但 MACD 的低谷却在抬高。卖压不强了，价格可能会上涨。

  
  
  

结语：MACD 指数够打天下吗？

MACD 虽然好用，但必要时需要多几个指数配合，效果会更加好，比如RSI，成交量等等。都是我常用来做reference的指数。下次有机会再分享。

如果你觉得这篇文章对你有帮助，要点赞与分享哦😉

风险提示： 本文仅为个人投资经验分享，不构成任何形式的投资建议。股市有风险，入市需谨慎。

瓦克 👊

与云顶集团纠葛八年的投资之旅

在投资的长跑中，有些公司是用来赚钱的，而有些公司则是用来“买教训”的。今天，我想聊聊那个曾占据我Portfolio 核心位置，却也让我深刻领悟资本市场残酷性的公司 — 云顶集团。曾几何时，它是我投资组合的“重仓股”之一。

缘起：一份名为“情怀”的错觉

回想起刚接触股市的第一年，我选择了云顶集团。

对于很多大马投资者而言，云顶不只是一个代码，更是一种情结。那是我们童年旅游圣地，也是本人常在华人新年时期上山跟家人度假的回忆。秉持着“做生不如做熟”的朴素理念，我毫不犹豫地入股，成为了它的一名小股东。当时的我，满怀憧憬，却未曾预料到自己即将坠入一个长达数年的深渊。

那场始于 2018 年的连环噩梦

转折点发生在 2018 年。从那时起，云顶集团似乎开启了“地狱模式”，坏消息如排山倒海般袭来，毫无喘息机会：

1. 政策性的重击： 《2019 年财政预算案》意外宣布大幅上调赌博税，云顶大马股价应声暴跌，单日跌幅近20%。
2. 品牌官司的拉锯： 与 Fox（福斯）关于主题乐园的违约官司，让品牌信誉与股价双双受挫，股价一度探底至 2.80 左右。
3. 海外项目的减值： 在美国 Mashpee Wampanoag 部落赌场项目上，因土地信托法律地位受阻，导致 2018 财年录得高达 RM18.3 亿的巨额减值。

这一连串的打击，不仅让财报满目疮痍，更狠狠地击碎了市场的信心。

正当市场终于开始消化这些负面消息，股价稍有起色时，新冠疫情（COVID-19）又给了旅游业一个致命一击。然而，比疫情更让我心寒的，是随后的 Empire Resorts “关联交易”。

当云顶大马宣布接手林氏家族私人持有的美国 Empire Resorts（旗下拥有 Resorts World Catskills）时，就意识到情况不对。这个因债务高昂、竞争激烈而连续多年亏损的项目，累计亏损已超过 2 亿美元，就犹如跳进一个无底洞。

那一刻的我，才如梦初醒：在资本市场的博弈中，当大股东的个人利益与小股东的利益发生冲突时，我们往往是被牺牲的那一个。

这些年的“迷之操作”，让整个云顶集团，包括种植板块（GenP）都承受了巨大的下行压力。股价从高位垂下，几乎腰斩（不知道有没有打到骨折XD）。

直到近期那场闹得沸沸扬扬的私有化风波，我终于决定不再犹豫，趁此机会，彻底了断了这段长达 8年的投资之路。卖出的那一刻，没有遗憾，只有一种如释重负的轻松感。

八年的坚守，换来的是对“价值投资”更深层的理解：情怀不能当饭吃，公司治理结构才是长线持有的基石。

结语：利空出尽了吗？

云顶是否已经到了“利空出尽”的时刻？我无法断言。毕竟这些年，我已经用这个借口安慰了自己无数次XD。

目前的我，正将目光转向更具吸引力的赛道。至于云顶集团，就让它留在我的复盘笔记里吧。

话说种植板块还蛮诱人的 XD。

如果你觉得这篇文章对你有启发，请帮忙点赞或分享，这是我持续创作的最大动力！感谢你！

风险提示： 本文仅为个人投资经验分享，不构成任何形式的投资建议。股市有风险，入市需谨慎。

瓦克

 

财报假账风暴

好久不见！真的很久没写blog了，之前一直忙着私人事务再加上工作忙碌，沉淀了一段时间，今天突然心血来潮，所以特地跟各位朋友分享我前段时间阅读和研究的心得。

昨晚世霸Serbadk被令停牌，暂停股票和凭单的交易，而且如果没在10月26号之前提交特别独立审查结果的话，将会继续停牌。世霸财报风波已经发生了大约3-4个月之久，我之前也有在“瓦克講股”提到，我们最好避开一旦陷入假账风暴的公司，直到该公司可以提供合理的理据和澄清。很多人或许有疑问，怎样才可以避开造假炸弹呢？坦白说，没那么容易，因为我们都是站在第三方看待，很难真正的清楚和理解各公司的所有业务和财务情况，除非有内幕消息，否则将无从入手。我们只可以根据一些很微妙的蛛丝马迹来推断和研究，如发现可疑之处，必须提起十二分精神，以免掉入陷阱之中。

最普遍做假账手法是通过存货，应收账款和折旧费用动手脚，比如： 

1）存货或者应收账款数目过于膨大和奇怪

2）折旧费用突然改变计算方程式的时候，都必须多加留意 

其实这必须根据该公司的领域来做出判断，以美国Walmart为例，这是一间很出名的跨国零售企业，对Walmart而言，存货数量高根本没有毛病，因为这类型的公司需要大量囤货来营运，但应收账款方面的账目通常数量不大，一般买卖都是通过一手交钱一手交货来交易。所以不管基本面还是业绩好的公司，我们都需要仔细阅读该公司的年报，以明白它们营运模式和财务情报，巴菲特通常都以5年公司年报作为标准参考。损益表，资产负债表和现金流量表都是参考重点，如果要深入了解的朋友可以回顾我之前分享的文章。 话说回来我今天也打算跟大家一起看看以下世霸公司的财报。

回顾2020年六月的营业额和盈利都非常优秀，分别是14亿和1.47亿的进帐，当时可说是马来西亚其中一家基本面蛮好的公司。再来我们就看下资产负债表吧，其实都没什么特别，但值得留意的是存货（Inventories）比2019年多出了50%。。。😱

最后的是现金流量表，

存货数量很明显比之前大于十倍以上，那么大的差额也令这次的财报带来很大的疑惑，其实这情况也发生了一段时间，如果你有留意的话，2020年9月或之后的业绩都有相同的问题，而且是更严重和持续了一段时间。 近期最新的业报也不另外，而且盈利也大大缩水，如下：

并且营运活动现金流量也出现赤字。。。

俗语说，凡走过必留下痕迹，我们可以从财报里面收取很多重要的消息，投资路上从来都没有捷径，真的是活到老学到老。如果我们发现形迹可疑的公司，最好观察一段时间以估计风险，以保资金为最前提，再战江湖。好吧，这次分享到处结束。谢谢！

注意：这不是买卖建议X3

瓦克

种植股 - 棕油股投资法

 

种植股一直都是我蛮关心的一个行业之一，尤其是油棕股，最近 FCPO（原棕油期货）价格从四月中的低点攀升到了这八个月以来的高峰RM2970，所以今天就打算分享一个油棕篇投资法。不得不说我对油棕的了解都是来自冷眼前辈无私的分享和我朋友自己打理油棕园的经验🌴。

话说这几年原棕油的价格不是那么理想因为欧盟委员会的最新的法规草案（禁止棕油作为生物燃料的添加剂），所以之前很多园主开始把油棕树转为种榴莲树，因为榴莲价格高，相当好赚；我的朋友也有同样的想法，心痒痒，但最后还是决定维持不变，原因是因为榴莲树长大结果实是需要等待几年时间，忧虑是怕到那时侯榴莲的价格可能都没卖得那么好，更何况很多人都已经改种榴莲树；如果榴莲市场供应过多，而需求不大，那榴莲价格肯定会大受影响或下降，一切都回到基本 supply & demand （供应和需求）。

上个月很多种植股的业绩报告都蛮不错的，比如 Taann，SOP，HSPlant 等等，多数都是受惠于比较高的CPO价格（RM2600 - RM2900），而利润都比去年来得好。参考回马来西亚国家银行公布了的FY2020 Q2 GDP，种植股的表现真的比其他行业来的出色，MCO期间还可以成长1%；服务业，制造业，建筑业和矿业都萎缩不少，最严重受影响的是建筑业 -44.5% 💀💀。

重点来了，那怎么选择好的油棕股呢？简单来说有三个重点

1）NTA (Net Tangible Asset per share) 有形资产价值

油棕公司最有价格的有形资产就是土地，厂房，机器等等，种植体面大小都会直接影响公司的盈利，所以NTA在种植股表现得非常重要；如果某公司的股价低于NTA甚至一半以下，已经属于undervalued了（如果想了解多点NTA就请看回我之前分享的文章 ，投资基本面 PE ROE EPS 等）

例如Jtiasa，现在股价是RM0.70而NTA却是RM1.14，算是被低估了，而且无视了无形资产的价值。

2）生产原棕油的成本

种植油棕成本包括了工人薪金，肥料，机械等，当然比较低成本的公司会带来高盈利；冷眼前辈也曾经说过每公吨的原棕油成本差异很大，从RM700-RM1500 之间（通货膨胀关系而调升），这都关系到公司管理层的素质；这些资料都可以在公司年报取得，只是小型油棕公司可能不大会透露详情，因公司而异。GENP FY2018 成本大概是在RM1386左右。

3）纯鲜果FFB产量

据我所知，油棕树的年龄会直接影响纯鲜果FFB的产量；5年以下树龄的油棕树，FFB产量是不多的，基本上施肥，清除杂草的成本都很高，根本就无利可图；5年到17年树龄的产量是最旺盛的时段，产量都盘满钵满；而18年以上的都属于老树，产量开始下降。当几年前原棕油价格很差的时候，很多公司都已经开始翻种（清除老树），等到价格开始回升时，油棕树都列入为 “mature” 成熟阶段，可以获取比较高的产量。但管理层的素质也会影响FFB产量，20MT/hectare 以上都属于比较理想。

比如HSPlant FFB的产量大约是20.81MT/hectare，这些资料都可以在年报得知。

以上都是我选择油棕股必看的三大因素，如果原油棕的价格可以维持在RM2000/吨，很多园主去除成本都开始赚钱了，转亏为盈。其实种植股一直以来都不是散户的喜爱，交易量也很低，但很多小型棕油股都被严重低估，股价攀升的空间相对来说比较可观，值得关注。

目前种植股是我的中长期的投资仓位，大部分还在科技板块，但很多科技股的PE都很高了，暂时不打算再进场，第一风险高，第二涨幅不大；喜欢的种植股的朋友可以多留意，等RSI低的时候可以分批买票进场。

注意：以上不是买卖建议X3， 以上公司例子都是用于分析

瓦克